一个月前，我曾经写过一篇文章，标题就是国米依然姓张！前天，我的文章里依然是苏宁即将完成与太平洋基金（PIMCO）的再融资谈判，拿到一笔4亿多欧的三年期新贷款，继续持有国米股权。

但昨天开始，各路媒体的画风突变，国米易主的新闻越来越热，米体、罗体、都体、天空体育、共和报等媒体先后发布了内容大致相同的内容。那有球迷或许会问，为什么之前谈的好好的，贷款成功的消息传了好几个月，怎么就突然变成融资失败了呢？根据现有信息，我们大概可以梳理一下事件脉络。

三年前，刚刚夺得队史第19座联赛冠军的国米却深陷财政危机，当财年亏损达到创纪录的2.46亿欧，球队现金流都出现了大问题，甚至连训练场电费都出现了支付困难的情况。虽然也有机构向苏宁求购国米，只是因为球队沉重的债务问题，报价都不算高，所以苏宁没有同意，转而向橡树资本拿到一笔利率12%的2.75亿欧三年期贷款，帮助球队度过了当时资金紧缺的危险期。

这之后，通过接连高价出售卢卡库、阿什拉夫、奥纳纳等核心球员赚得高额资本收益，放走比达尔、桑切斯、布罗佐维奇等高薪球员持续压降球队薪资成本，另外利用免签哲科、姆希塔良、恰尔汗奥卢、图拉姆等球员构建阵容降低建队成本，再加上球队战绩稳中有升，赛事收益、商业收入也水涨船高，国米的财务状况不断好转。

但是，三年后橡树资本的2.75亿欧贷款本金和1亿欧利息也如约而至。当然，这中间苏宁也试过出售国米，但还是因为球队债务情况并不乐观，没有人能够满足苏宁方面12亿美元的要价。再没有其他资金可以注入的情况下，苏宁只能通过借新贷还旧贷的方式继续持有国米，所以在去年开始就开始接触各大基金公司。中间有跟西亚部分基金有过绯闻，之后是英国盎格鲁-撒克逊基金，在之后便是美国的太平洋基金。

按照新闻报道来看，双方会谈很顺利，PIMCO愿意提供一份三年期的贷款，利率与橡树资本相同，也就是说苏宁的融资成本并没有上涨，但国米接下来球队实力稳中有升，国内联赛竞争力强，新赞助商、新欧冠和新世俱杯也带来商业收入、赛事收益方面预期性收入大幅增长，所以后续苏宁如果再卖国米，价格应该会比12亿美元更高，而这也是苏宁愿意继续持有而不是“贱卖”国米的原因。

只是，距离橡树资本到期只剩不到3天的时候，苏宁借新贷还旧贷的操作失败了。而有媒体报道，向国米提供融资贷款的公司是一家休眠公司，或者说空壳公司更好理解，根本无力完成这样的融资项目，再加上橡树资本方面强硬回收国米股份的态度，我们不得不怀疑，这从始至终就是橡树方面做的局。

其实，橡树一开始愿意给苏宁方面续贷，但却只能给出一笔金额更少、期限更短、利率更高的贷款，这让苏宁难以接受，转而寻求其他机构或基金合作。但橡树资本为了能够获得利益最大化（稍后展开讲），选择PIMCO做托儿为苏宁布了一个局。PIMCO的作用就是用一笔低利率、长期限的贷款拖住苏宁，在5月20日前几天再放出无法放贷的消息，但这时候苏宁已经没有时间再去寻找其他机构完成这笔融资，只能眼睁睁看着橡树收走自己的股份。

现在，我们再来讲讲，橡树资本为什么这么操作。因为如果不这么操作，让苏宁拿到新的贷款，那他只能得到1亿欧的利息。而三年前，苏宁的贷款协议里有这样一项条款：如果张康阳出售国米俱乐部，那么橡树基金可以获得实际出售价格和担保估价之间差额的20%。这个条款不止在贷款协议期内有效，苏宁在贷款到期后18个月至24个月后出售，橡树资本依然可以获得这笔钱！

所以，这就是苏宁为什么新贷款想要三年的原因，他是想在这个期限后出售，避免再向橡树资本支付这笔钱。但别忘了，橡树资本作为一家美资公司，资本游戏里他们绝对是王者级别的。

为了在1亿欧利息之外，拿到这笔可能获得的收益，他们就选择跟同样是美资的PIMCO合伙演了一场真真假假的戏，只有苏宁自始至终被蒙在鼓里。橡树资本做错了吗？或许并没有，商场上尔虞我诈的事情太多了，资本为了利益可以不择手段！苏宁是受害者的吗？从情理方面来看的确是，但从商业方面来看，苏宁只是作为韭菜被收割了，要怪就怪道行太浅了，没玩过这些老奸巨猾的美资！

虽然张康阳通过国米官媒发表声明将通过法律武器捍卫自己的权利，但赢下官司的概率甚至都不如他在两天内凑齐3.75亿欧的概率大！所以，国米易主已经进入实质意义上的倒计时！这对于苏宁来说绝对是一次沉重的教训，狠狠被美资企业上了一课，或许这次对国米的投资会有不小的损失，但这件事对于国米来说却并不一定是坏事。

因为各方消息确认，橡树并不想长期持有国米，因为他们并不擅长直接经营俱乐部，而是想尽快转手出售国米，从而尽早拿到那笔额外的收益，而国米的售价越高，他们的收益也就越多！所以，保持国米稳定，避免因人心思动导致球队出现动荡，会更符合他们的利益追求。根据迪马济奥消息，橡树资本对于国米管理层和CEO马洛塔主持的俱乐部工作十分认可，因为在2021年苏宁从橡树资本借贷2.75亿欧之后，橡树资本就已经安排了两名代表进入国米董事会中，他们对俱乐部管理层的工作以及能力非常清楚。

所以他们入主后会尽可能保持管理层的稳定，这有利于延续球队管理政策和操作思路，比如原定夏窗免签的塔雷米、泽林斯基如果本人意愿不变的话，交易依然会成行。

但是，橡树资本来到目的就是赚钱，所以不要寄希望于他们夏窗为国米投入引援资金，所以球队夏窗依然会遵循“先卖后买、0转会费开局”的操作思路，如果想要重磅引援只能寄希望于某个核心球员被高价求购带来了丰富的引援资金。

但长期影响就很那讲了，虽然现在有消息称，橡树资本这么操作，是因为国米已经有了明确的求购方，而这个人很可能就是沙特首富阿尔瓦利德（利雅得胜利老板）。

但在交易没达成前，谁也不敢说一定行，毕竟传了几个月苏宁再融资成功的事情刚刚被打脸。所以，如果真的是沙特首富来了，那国米以后转会窗投入或许能够以亿欧计，称霸亚平宁、重返欧洲之巅指日可待！但如果被米兰红鸟这样的美资收购，在他们一切追求利益最大化的核心目标下，球队成绩不再是唯一目标，到那时候或许每个赛季成绩上过得去、收入涨的快，但球队却夺冠无期！

这一切，只有时间可以给出答案！最后，还是要感谢苏宁这带领国米走出托希尔的至暗时代，用8年期间让国米触底反弹，夺得7座冠军奖杯，为球衣绣上第二颗星并两次进入欧战决赛，为全世界内拉带来了充满快乐与荣耀的8年！致敬！