4年销售人员减少8000人!“医药一哥”业绩转正,恒瑞医药又行了?

闺蜜财经 2024-04-21 09:41:47

摘要:转型(欢迎关注闺蜜财经)

撰文|蜜姐

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4月17日—18日,江苏恒瑞医药股份有限公司(以下简称“恒瑞医药”)相继发布《2023 年年度报告》《2024 年第一季度报告》。

相比2021、2022年连续两年营收和净利润负增长,恒瑞医药2023年营收同比增长7%,净利润同比增长10%,虽然还未恢复到2021年的业绩水平,但似乎已度过了黑暗时刻。

有意思的是,这两天恒瑞医药的股价不涨反跌。截至4月19日收盘,恒瑞医药收于41.68元/股,4月18日—19日,两个交易日累计下跌6.18%。

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2023年,恒瑞医药交出了一份不错的成绩单,全年实现:

营收228.2亿元,同比增长7.26%;

归属于上市公司股东的净利润43.02亿元,同比增长10.14%;

归属扣非净利润41.41亿元,同比增长21.46%;

经营活动产生的现金流量净额76.44亿元,同比大增504.12%;

基本每股收益0.68元,同比增长11.48%。

2020年,恒瑞医药的业绩达到自2000年上市以来的巅峰,营收277.3亿元,归属净利润59.61亿元,两者均保持了两位数增长。

此后两年因仿制药集采、创新药医保价格下降,叠加疫情影响等,恒瑞医药的业绩持续下滑,2020—2021年,营收分别为为259.1亿元、212.8亿元,分别同比减少约6.6%、17.9%;归属净利润分别为45.3亿元、39.1亿元,分别同比下滑28.4%和13.8%。

自2023年一季度起,恒瑞医药的业绩开始逐渐修复,尤其是全年归属净利润重新恢复了两位数增长。

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除了相关政策、大行情和黑天鹅等因素的影响外,恒瑞医药的业绩波动也缘于自身的转型。

2018年开始,受集采影响,大批的仿制药价格被砍去了七八成,被迫拿出“地板价”。靠仿制药躺着挣钱的时代一去不复返。

曾经,仿制药是恒瑞医药的基本盘,2018年报显示,当年仿制药营收占比超80%,创新药占比不足20%。

但随着形势的变化,恒瑞医药也不得不加大转型力度。

2022年报披露,其创新药销售收入81.16亿元(含税 86.13亿元),占总营收的比例约为38%。

2023年报强调,全年恒瑞医药的创新药收入达 106.37亿元(含税,不含对外许可收入),同比增长22.1%,占总营收的比例约为47%。

单看创新药的营收增长,似乎转型很成功,但2022年报起,恒瑞医药在“主要产品”中,并未在像以往一样,将详细的产品生产量、销量及库存量进行公布。取而代之的大而化之的分为两大类抗肿瘤相关和非肿瘤相关。

恒瑞医药2021年报截图

恒瑞医药2023年报截图

创新药是一个很宽泛的概念。比如Me-too, Me-better, Me-worse和BIC在医药领域均被称为跟踪性创新药。2022年报后,其财报中的“创新药”概念和包括的范围是否和此前年报中一致,不得而知。这也是一些投资者担忧和质疑的地方。

不过从创新药上市的数量来看,近4年在不断增加。

年报披露,2020年恒瑞医药已上市的创新药有7款,2021年增至10款,2022年增至13款。

2023年报显示,恒瑞医药有瑞维鲁胺、卡瑞利珠单抗等14款自研1类创新药、4款2类新药和2款引进创新药在国内上市,另有90多个自主创新产品正在临床开发。

相比同行,恒瑞医药也保持了较高的研发的投入,2020—2022年分别为49.89 亿元、59.43亿元、48.87亿元。

2023年,其研发投入进一步增加至61.50亿元,其中费用化研发投入49.54亿元。

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此外,恒瑞医药的业绩改善也采用了常见的“勒紧裤腰带”降本增效。

2023年报显示,恒瑞医药的营业成本、销售费用、管理费用、财务费用、研发费用的同比增速在1.11%—4.79%之间,均低于同期营收增速7.26%。

降本增效从职工人数的变化中可以窥见一斑。

2020—2022年,恒瑞医药的母公司在职员工的数量有明显变化,从4731人降至3915人;主要子公司在职员工的数量从24,172人降至16,721人;在职员工的数量合计28,903人降至20,636人。

2023年,其母公司在职员工的数量大增长至7,146人,主要子公司在职员工的数量12,465人,比2022年减少4256人。

2023年其在职员工的数量合计降至19,611人,比2022年减少1025人。

其中,销售人员近几年大幅减少,从2020年的17,138人降至2022年的10,392人;2023年其销售人员降至9,134人,1年内减少1258人。4年内销售人员减少8004人。

拆分销售费用:

2023年报显示其学术推广费等约为38.77亿元,2022年为38.08亿元,增加了0.69亿元;职工薪酬25.36亿元,比2022年的28.93亿元,1年减少了3.57亿元;

差旅办公费、会务费10.38亿元,2022年为5.5亿元,1年增加4.88亿元。

销售费用缩减,主要还是靠销售人员减少带来的职工薪酬减少。

去年的“史上最强医药反腐”风暴,恒瑞医药也曾一度受到波及(详见:药茅”恒瑞医药报案!市值蒸发超600亿)。依然不减的学术推广费等未来是否会受到影响,还需要继续观察。

总体的来看,恒瑞医疗在销售转型方面减员增效明显,研发方面持续发力,营收和净利润增速转正,渡过了转型中的暗黑时刻。

其2024年第一季度报告披露,营收59.98亿元,同比增长9.2%;归属净利润13.69亿元,同比增长10.48%。发展的韧性还是很强。

不过,从股价上来看,从2000年上市到2020年底,恒瑞医药股价累计涨幅约179倍。近几年医疗行业因为政策、市场行情的变化,板块也处于调整之中,如要投资还需要更多耐心。

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